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2021-05

浙江76个区县2020年经济财政债务大盘点

地级市层面,杭州、宁波表现较好,舟山整体情况有所改善。

摘 要

地级市层面,杭州、宁波表现较好,舟山整体情况有所改善。杭州、宁波2020年GDP总量、一般公共预算收入和财政自给率均位列全省前二,且债务负担较轻,2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入和债务总额/一般公共预算收入上升幅度均较小,不超过35个百分点。舟山2020年GDP增速为12.0%,是全省唯一一个GDP增速有所上升的地级市,较2019年上升2.8个百分点。

区县层面,嘉兴桐乡市和宁波江北区综合表现较好,2020年一般公共预算收入增速均在7%以上且较2019年有所上升,发债城投有息债务/一般公共预算收入上升幅度也较小,分别为53和4个百分点。杭州萧山区和江干区、温州龙湾区债务负担有所减轻,2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入下降幅度位居发债区县前列,分别下降了47、23、16个百分点。

城投债估值方面,从公募债平均估值来看,杭州、宁波和丽水公募债平均估值相对较低,分别为3.6%、3.6%和3.7%。衢州、舟山和湖州公募债平均估值较高,分别为4.9%、4.4%和4.3%。区县级层面,杭州拱墅区和西湖区公募债平均估值较低,分别为2.7%和3.3%。

从私募债平均估值来看,嘉兴、杭州和绍兴私募债平均估值相对较低,分别为3.8%、3.9%和3.9%。湖州、金华和温州私募债平均估值相对较高,分别为5.0%、4.9%和4.8%。区县级层面,宁波慈溪市、嘉兴平湖市和台州温岭市私募债平均估值较低,分别为3.4%、3.4%和3.5%。

核心假设风险。经济财政好转不及预期。


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杭州、宁波表现较好,舟山整体情况有所改善


地级市层面,杭州和宁波表现较好,2020年GDP总量、一般公共预算收入和财政自给率均位列全省前二。其中,杭州2020年一般公共预算收入增速(6.5%)位列全省首位,财政收入结构也较好,税收占比(94.5%)为全省最高,较2019年上升3.4个百分点。债务方面,两市债务负担较轻,且2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入和债务总额/一般公共预算收入上升幅度均较小,不超过35个百分点。

此外,舟山整体情况有所改善,2020年GDP增速为12.0%,是全省唯一一个GDP增速有所上升的地级市,较2019年上升2.8个百分点。债务方面,舟山2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入和债务总额/一般公共预算收入上升幅度较小,分别上升24和53个百分点。








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哪些区县在改善?


区县层面,嘉兴桐乡市和宁波江北区综合表现较好,2020年一般公共预算收入增速均在7%以上,且较2019年有所上升。其中,桐乡市2020年一般公共预算收入增速(18.0%)和上升幅度(8个百分点)分别位列发债区县第二和第三,且财政收入结构较好,税收占比(97.4%)为发债区县中最高。江北区财政自给率(114.2%)较高,在发债区县中排名第四。债务方面,两个区县2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入上升幅度均较小,分别为53和4个百分点。

杭州萧山区和江干区、温州龙湾区债务负担有所减轻,2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入下降幅度位居发债区县前列,分别下降了47、23、16个百分点。其中,江干区、龙湾区债务压力较小,2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入均在300%以下。而萧山区财政情况较好,2020年一般公共预算收入增速超过12%,税收占比(92.3%)和财政自给率(108.8%)也较高,较2019年分别上升1.1和11.7个百分点。








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杭州、宁波平均估值较低,湖州平均估值较高


从地级市城投公募债平均估值来看,杭州、宁波和丽水公募债平均估值相对较低,分别为3.6%、3.6%和3.7%。其中,杭州和宁波财政实力较强,2020年一般公共预算收入分别为2093.4亿和1510.8亿,财政自给率分别为101.1%和86.7%,均位列全省前两位。丽水市公募债平均剩余期限较短,且发行主体均为市级平台,因此估值也较低。衢州、舟山和湖州公募债平均估值较高,分别为4.9%、4.4%和4.3%。




从地级市城投私募债平均估值来看,嘉兴、杭州和绍兴私募债平均估值相对较低,分别为3.8%、3.9%和3.9%。其中,嘉兴和绍兴私募债平均剩余期限较短。嘉兴财政债务状况也有较大改善,2020年一般公共预算收入增速为5.9%,排名全省第三,财政自给率较2019年上升10.3个百分点至84.1%,上升幅度为全省最大。湖州、金华和温州私募债平均估值相对较高,分别为5.0%、4.9%和4.8%。




从区县级城投公募债平均估值来看,杭州拱墅区和西湖区公募债平均估值较低,分别为2.7%和3.3%。其中,拱墅区2020年财政自给率为182.9%,在发债区县中排名第一,且无担保的2只公募债平均剩余期限仅为0.1年,因此平均估值较低。西湖区财政实力较强,2020年一般公共预算收入高达162亿元,并且债务负担较轻,发债城投有息债务/一般公共预算收入仅为257%。湖州吴兴区和长兴县公募债平均估值较高,分别为7.1%和5.5%。




从区县级城投私募债平均估值来看,宁波慈溪市、嘉兴平湖市和台州温岭市私募债平均估值较低,分别为3.4%、3.4%和3.5%。这些县私募债平均剩余期限较短,并且债务负担相对较轻,2020年发债城投有息债务/一般公共预算收入均在400%以下。平湖市和温岭市2020年财政自给率也有较大改善,较2019年分别上升12.3和6.3个百分点。湖州南浔区和吴兴区私募债平均估值较高,分别为6.3%和5.7%。




风险提示:
经济财政好转不及预期。

报告作者:
刘 郁,执业编号:S0260520010001,SFC CE No.BPM217,邮箱:shliuyu@gf.com.cn
姜 丹,执业编号:S0260520030001,邮箱:jiangdan@gf.com.cn

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文章来源于郁言债市 ,作者刘郁 姜丹
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