行业资讯

16

2021-06

福建19个区县2020年经济财政债务大盘点

经济方面,地级市层面,从GDP增速来看,2020年宁德市(6.0%)、厦门市(5.7%)、龙岩市(5.3%)、福州市(5.1%)排前四,均在5%以上。南平市、漳州市GDP增速排名最后两位,分别仅为0.3%和-1.5%,各地级市中仅有漳州市2020年GDP负增长。从GDP增速变化来看,所有地级市2020年GDP增速均相较2019年下降。

摘 要

经济方面,地级市层面,从GDP增速来看,2020年宁德市(6.0%)、厦门市(5.7%)、龙岩市(5.3%)、福州市(5.1%)排前四,均在5%以上。南平市、漳州市GDP增速排名最后两位,分别仅为0.3%和-1.5%,各地级市中仅有漳州市2020年GDP负增长。从GDP增速变化来看,所有地级市2020年GDP增速均相较2019年下降。

区县级层面,从GDP增速来看,2020年思明区(8.3%)、福清市(6.8%)、平潭综合实验区(6.6%)在发债区县中排前三,均在6.5%以上。从GDP增速变化来看,绝大多数发债区县2020年GDP增速相较2019年下降,仅思明区GDP增速上升,上升幅度为1.1个百分点。

财政方面,地级市层面,从一般公共预算收入增速来看,2020年泉州市、漳州市2个地级市一般公共预算收入增速为负值,分别为-0.8%和-0.4%,其中泉州市2019年增速也为负值。而宁德市一般公共预算收入增速较高,为8.6%。

区县级层面,从一般公共预算收入增速来看,2020年海沧区、石狮市、福鼎市、安溪县、延平区5个区县一般公共预算收入增速为负值,其中石狮市、延平区2019年也为负值。而平潭综合实验区2020年一般公共预算收入增速高达20%,远高于其他发债区县。

债务率方面,地级市层面,漳州市、南平市、龙岩市、三明市债务负担相对较重,全口径债务率均超过700%,并且漳州市和南平市城投债务率也超过350%,排全省前二。从债务率变化来看,2020年三明市城投债务率略有下降。其余各地级市全口径债务率和城投债务率均上升。

区县级层面,2020年平潭综合实验区、石狮市、海沧区债务负担相对较重,全口径债务率均在560%以上。从债务率变化来看,平潭综合实验区、福清市全口径债务率下降,其中平潭综合实验区下降幅度达123.5个百分点。

城投债估值方面,从公募债平均估值来看,漳州市、厦门市和福州市公募债平均估值相对较低,均介于3.5%-3.7%。而莆田市和三明市公募债平均估值偏高,分别为6.6%和5.8%。区县级层面,海沧区、晋江市公募债平均估值相对较低,均介于3.9%-4.0%。

从私募债平均估值来看,福州市、漳州市、三明市和厦门市私募债平均估值相对较低,均介于3.6%-4.2%。而宁德市、莆田市和南平市私募债平均估值偏高,在5.1%-5.8%之间。区县级层面,晋江市、海沧区和石狮市私募债平均估值相对较低,均介于4.1%-5.0%。

核心假设风险。经济财政好转不及预期。

1


经济情况


地级市层面,从GDP增速来看,2020年宁德市(6.0%)、厦门市(5.7%)、龙岩市(5.3%)、福州市(5.1%)排前四,均在5%以上。南平市、漳州市GDP增速排名最后两位,分别仅为0.3%和-1.5%,各地级市中仅有漳州市2020年GDP负增长。

从GDP增速变化来看,所有地级市2020年GDP增速均相较2019年下降,其中漳州市下降8个百分点,下降幅度排全省第一。南平市、泉州市GDP增速下滑幅度也较大,分别相较2019年下滑5.7和5.1个百分点。

区县级层面,从GDP增速来看,2020年思明区(8.3%)、福清市(6.8%)、平潭综合实验区(6.6%)在发债区县中排前三,均在6.5%以上。仙游县、邵武市GDP增速为负值,分别为-2.3%和-1.1%,其中仙游县GDP规模排名全省末位。从GDP增速变化来看,绝大多数发债区县2020年GDP增速相较2019年下降,仅思明区GDP增速上升,上升幅度为1.1个百分点。仙游县、连江县、邵武市GDP增速下降幅度较大,分别相较2019年下降9.8、6.9和6.3个百分点。

2


财政情况


地级市层面,从一般公共预算收入增速来看,2020年泉州市、漳州市2个地级市一般公共预算收入增速为负值,分别为-0.8%和-0.4%,其中泉州市2019年增速也为负值。宁德市2020年一般公共预算收入增速较高,为8.6%。从税收占比变化来看,2020年绝大多数地级市税收占比有所下降,而三明市2020年税收占比相比2019年增加2个百分点。漳州市(-7.8%)和南平市(-5.4%)税收收入占比下降幅度较大,均超过5个百分点。

区县级层面,从一般公共预算收入增速来看,2020年海沧区、石狮市、福鼎市、安溪县、延平区5个区县一般公共预算收入增速为负值,其中石狮市、延平区2019年也为负值。而平潭综合实验区2020年一般公共预算收入增速高达20%,远高于其他发债区县。从税收占比变化来看,2020年延平区(-6.0%)、南安市(-3.7%)、湖里区(-3.2%)、长乐区(-2.9%)、石狮市(-1.2%)、福安市(-0.9%)6个区县税收收入占比下降。

3


债务率情况


地级市层面,漳州市、南平市、龙岩市、三明市债务负担相对较重,全口径债务率均超过700%,并且漳州市和南平市城投债务率也超过350%,排全省前二。从债务率变化来看,2020年三明市城投债务率略有下降。其余各市全口径债务率和城投债务率均上升,其中南平市、莆田市全口径债务率上升幅度较大,分别为167.5和97.1个百分点。

区县级层面,2020年平潭综合实验区、石狮市、海沧区债务负担相对较重,全口径债务率均在560%以上,其中平潭综合实验区全口径债务率达到745.5%。从债务率变化来看,平潭综合实验区、福清市全口径债务率下降,其中平潭综合实验区下降幅度达123.5个百分点。而湖里区、仙游县全口径债务率上升幅度较大,分别为129.9和102.3个百分点。

4


各区域城投债估值


从地级市公募债平均估值来看,漳州市、厦门市和福州市公募债平均估值相对较低,均介于3.5%-3.7%,其财政实力均较强,2020年一般公共预算收入均超过200亿元,位居福建省前四。而莆田市和三明市公募债平均估值偏高,分别为6.6%和5.8%,其财政实力均位于全省中下游水平,一般公共预算收入均不足150亿元,其中三明市2020年财政自给率仅有33.2%,且债务负担较重,全口径债务率在700%以上。

从地级市私募债平均估值来看,福州市、漳州市、三明市和厦门市私募债平均估值相对较低,均介于3.6%-4.2%。厦门市、福州市财政实力较强,其一般公共预算收入与财政自给率位列全省前二,并且两市债务负担较轻,全口径债务率排名全省末两位。漳州市债务负担较重,2020年全口径债务率(945.2%)为全省最高。而宁德市、莆田市和南平市私募债平均估值偏高,在5.1%-5.8%之间,其财政实力均处于全省下游水平。其中南平市2020年一般公共预算收入仅为98.2亿元,为全省末位,且债务负担较重,2020年全口径债务率(892.9%)为全省第二。

从区县级公募债平均估值来看,海沧区、晋江市公募债平均估值相对较低,均介于3.9%-4.0%。其中海沧区经济水平与财政实力位于全省各发债区县中游,且债务率较高,但其存量公募城投债以短久期为主,行权剩余期限在1年以内存量公募债占比高达74.5%,因而估值偏低。而永安市、福鼎市公募债平均估值偏高,分别为7.9%和7.6%。永安市、福鼎市财政实力较弱,一般公共预算收入均在20亿元以下。

从区县级私募债平均估值来看,晋江市、海沧区和石狮市私募债平均估值相对较低,均介于4.1%-5%。晋江市财政实力在全省各区县中最强,2019年、2020年一般公共预算收入均超130亿元,财政自给率超100%。而延平区、仙游县和湖里区私募债平均估值偏高,在6.6%-7.5%之间,其中延平区、仙游县私募债占比均为100%。

风险提示:

经济财政好转不及预期。

区域经济盘点系列

之一:重庆38个区县2020年经济财政债务大盘点

报告作者:

刘郁,执业编号:S0260520010001,SFC CE No.BPM217,邮箱:shliuyu@gf.com.cn

姜 丹,执业编号:S0260520030001,邮箱:jiangdan@gf.com.cn

法律声明

请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明:

本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司(下称“广发证券”)客户参考,相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,若使用本微信号推送内容,须寻求专业投资顾问的解读及指导,广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。
在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有,广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。


文章来源于郁言债市,作者刘郁姜丹

转载请联系原作者

扫描二维码关注我们:中企筑链
关 闭
申请成为合作伙伴